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第19部分（第2页）

伸到海外的“资本手”（2）

这表明，王石在资本领域的国际化思维早就开始酝酿了。而王石后来的一次公开被访，也对此给予了进一步的印证。

2007年11月，王石在接受一家核心经济媒体专访时表示，信贷是宏调的手段之一，万科已经意识到，仅仅是靠国内上市、靠银行借贷，资金还是有问题的，因为在国内上市，融一次资要10~12个月。

在被问到“是否考虑到香港上市，香港上市对万科意味着什么”这一问题时，王石回答说：“香港是一个成熟的规范的国际化的市场，融资的效率比较高。万科到香港上市的想法是一直有，为什么一直没有运作呢，时机不成熟。但我们一直都在准备着。两边市场融资的效率肯定更高，但这要考虑到公司发展的阶段、规模等，可能万科再发展两年之后再上，说不定就水到渠成了。”

王石同时进一步表示，万科希望资本是国际化的，人才是国际化的，技术是国际化的。而拥有北大经济学背景的万科第二代经理人代表——郁亮，无疑正在实现着王石“资本国际化”的愿望。

2。　彻悟地产资本的操盘手

随着万科资本时代的来临，加上王石早已有之的“资本国际化”，郁亮登上万科的前台便有了更多层面的寓意。本书写到这里，也有必要就郁亮提前做些叙述。

《南方人物周刊》在“2008年青年领袖评选候选人”部分对郁亮有过如下一段描述：

郁亮，万科集团总经理。1965年生，北京大学国际经济系84级。1990年加入万科企业股份有限公司；1993年任深圳市万科财务顾问有限公司总经理；1994年任公司董事，2000年再次当选董事；1996年任公司副总经理；1999年任公司常务副总经理兼财务负责人；2001年任公司总经理。他，在万科籍籍无名的时候作为普通员工加入；他，是万科得奖最多的人。十多年时间，万科从一个资产5000万的小公司成长为一个总资产亿元的房地产业龙头老大；他，也从一名普通员工成长为这个“老大”的掌门。

笔者随后在万科的网页“管理层”一栏，找到了一些补充性文字：1994年起任万科董事至今。现任万科总裁。

从上面简单的履历文字中，就不难看出郁亮与万科财务是紧密联系在一起的。由此也就不难理解王石在交棒时的一番苦心了。

2001年2月16日，万科高层发生重大人事变动，已代理一年总经理的郁亮正式接替总经理职位。王石将更多决策工作移交给这位年轻的负责人，并将他隆重推到前台，这位北大毕业的年轻少帅随即成为业界关注的焦点。

“我花了三年的时间来理解自己的职位。”郁亮回忆这几年的工作，用“默契”来形容与王石的合作，“王石管的是不确定的事情，我管的是稍微不确定的事情，确定的事情是由副总经理管理。”王石后来在媒体访谈时也认可了这一定位。而郁亮则把这种合作称作“刚柔并济”，他认为“王石是一个刚性的人，而我很有韧性，这是很好的互补”。

其实早在1993年之后的调控和熊市期间，多元化发展的万科开始感受到资金的寒流时，刚刚升任董事和财务总监的郁亮，就身担起了王石“做减法”的执行重任。至于王石向他移交指挥棒的详细情况，是本书后文中要交待的内容，此处不多述。

到2004年，郁亮总经理的试用期全面结束了。从地产业界看，王石不再是万科的惟一代言人、惟一中心，地产界的权力版图上，郁亮拳脚初露。也是从那一年，伴随着万科所谓“千亿计划”的出炉以及随即引起的巨大关注，郁亮为万科注入新基因的行动开始显现，并购、金融创新等这些新的个性因子，勾划出了“郁亮版万科”的大致轮廓。

伸到海外的“资本手”（3）

到了2007年，万科顺利跨过200亿门槛，郁亮也入选中国房地产业协会副会长，正式成为地产大佬俱乐部的关键成员之一。

郁亮利用海外融资渠道的能力其实早就获得业界认可。

如前文所述万科与德国Hypo　Real　Estate　Bank　International（以下简称“HI”）合作一例，双方合作条款即规定：“项目回款之后，万科将以同业拆借利率再加几个点的利息赎回股权。”这被视作中国首例“变相海外贷款”：以股权形式取得境外融资打开了方便之门，巧妙地避开相关的管制要求。

后来，舆论认为这是郁亮出于对政策的敏感。而郁亮在接受媒体采访时说，与HI的合作为“典型的国际融资”，并无特殊之处。但业内人士指出，“在国内金融领域，尤其是地产融资领域，一贯沉稳的万科确实开始了吃螃蟹的尝试。”

当时更有媒体指出，“王石时代，万科致力于‘慢工出细活’，完善治理结构、做减法、建立尊重员工尊重客户的企业文化；郁亮时代，开始挥动资本大旗，‘乘法速度’箭在弦上。”

随后，万科与HI先后合作6个项目，又与新加坡RZP合作，在成都、沈阳、无锡等城市合作开发项目。有人称此为“万科在海外融资上破竹之势蓄积已满。”

2006年7月，虽然建设部等六部委联合下发了被称作“楼市限外令”的171号文件，挡住了疯狂涌入中国的外资，也给了正在积极和外资合作的国内开发商一个措手不及，但以韧性见长的郁亮倒没灰心沮丧，“权当练手好了，总有一天能用到。”

对资本彻悟的郁亮，与王石的自信颇有一脉相承之味。

3。　首开海外融资新模式

身为万科资本操盘手，郁亮曾针对万科借力海外资本表示：“海外融资成本很低，利率才百分之一点几，即使加上中介手续费等也才百分之二三而已，比国内低多了。”显然，上文内容表明万科借力海外资本的用意有多重。

2004年7月，万科发布公告称，与Hypo　Real　Estate　Bank　International（以下简称“HI”）签订合作协议，为即将开发的中山万科城市风景花园项目（以下简称“万科中山项目”）融得3500万美元。项目回款之后，万科将以同业拆借利率再加几个点的利息赎回股权。

方案一出，它受到的关注不只来自房地产业界，很多大型公司的CFO都对这种融资创新感到兴奋好奇。业内将其称为“变相”贷款：以FDI（外国直接投资）之名，行商业贷款之实。

当时有分析认为，“121”文件出台后，银行收紧对房地产公司的贷款，窥伺中国市场许久的海外资金得到了最好的进入机会。在万科与HI公司合作之前，国内房地产商与海外资金合作大多是以股权融资，海外房地产基金以资金入股房地产项目，共享利润。万科开了房地产企业从海外银行贷款的先例。

至于万科如何躲开外汇管制、获得海外银行贷款的奥妙，更为外界所瞩目。

根据《中国企业家》当时的报道资料，大致过程如下：

德国HYPO集团主要从事不动产金融业务，其重要机构“HI”核心资产达12亿欧元，资本充足率，主要业务为国际大型房地产商提供金融信贷服务。作为专注于房地产投资的银行，“HI”在全球化的过程中得到一条经验：“必须抢在别人前面进入才能抢占先机。”“HI”执行董事把与万科的合作称为“两年迈出的第一步”。

伸到海外的“资本手”（4?

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