大文库小说网

手机浏览器扫描二维码访问

第22部分(第2页)

事实上,巴菲特集中投资的股票数量总是限定在10只以内。《福布斯》杂志的一位专栏记者研究表明,在巴菲特的所有投资中,如果剔除掉最好的15只股票投资项目后,他的长期投资表现也不过如此。

巴菲特认为,股票市场是有两种成分组成的:一种投资者以长期投资、理性投资为主,他们相信股价总有一天会反映企业内在价值。另一种投资者确切地说应该是投机者,他们把买卖股票当作是赌博游戏,看不到股票的真正价值;与此同时,股票的真正价值也会因为他们的这种频繁进出而被蒙蔽。

很显然,巴菲特是属于前者。不过他承认,虽然股市中投机者比重很大,股票的真正价值会因为投机者的存在而受影响,不过好处也是显而易见的,那就是理性投资者更容易从这种投机市场中捕捉到买卖时机。

巴菲特咬定青山不放松的典型操作手法,体现在对吉列公司的股票投资上。伯克希尔公司从1989年起开始投资吉列公司,一下子拿出6亿美元购买了将近9900万股股票,帮助吉列公司抵挡投机者的恶意收购。

从此以后他就持股不动,即使20世纪90年代末吉列公司股价大跌引发其他大股东抛售股票,巴菲特仍然不为所动。凭什么?凭的就是他对吉列公司的内在价值深信不疑,从而能够抗拒得住各种干扰和诱惑。

巴菲特半真半假地说,即使在股价暴跌的这个阶段,他每天晚上睡觉同样睡得很香。因为他知道,第二天一早醒来,全球一定会有25亿男人要刮胡子,产品有这样广阔的市场,他还担心什么呢?

尤其是在1992年吉列公司向市场推出女用敏感型脱毛刀片,继而又在2000年推出了名叫“维纳斯”的女用三刀片后,巴菲特就更高兴了。

他开玩笑说,维纳斯推出后,每天他躺在床上想的就不是男人的脸、而是女人的大腿了——男人刮胡须只需用1块刀片,而女人用的维纳斯却需要3块刀片呢——可是这样想了没多久,他又改想男人的脸了。他幽默地说,总想着女人的大腿,夜里不容易睡着觉。

长期持股不动,让巴菲特终于得到了丰厚回报。16年后,吉列公司因为被宝洁公司并购而导致股价大涨,伯克希尔公司持有的吉列公司股票市值超过51亿美元——简单算算就知道,从6亿美元增值到51亿美元,年平均投资收益率高达14%。这与同期标准普尔500指数相比,年平均投资收益率要高出1倍多——如果他1989年把这6亿美元投资于标准普尔500指数基金,这51亿美元的收益现在就只有22亿美元。

巴菲特曾经开玩笑说,他的这种咬定青山不放松的投资策略,即使美联储主席格林斯潘悄悄在他耳旁说将要降低利息或提高利息,他也不会因此改变策略。

对比巴菲特,看看中国股市,投资者最喜欢的就是四处打探消息,无论消息来源是真是假都异常敏感,一有风吹草动就立刻蜂拥而入、蜂拥而出。许多投资者甚至完全是根据这种真假莫辨的消息传播,来决定自己是买入股票还是卖出股票。

这种“蝴蝶效应”导致的结果,就是股市中常见的股价暴跌或暴涨,连累其他不理性的投资者,同时也连累那些理性的投资者。好好的投资心态,硬是这样被做坏了。

【投资心法】巴菲特认为,当你买入非常有投资价值的股票后要坚持“永远”持股。无论股市中传播怎样的消息,也无论股价涨跌,要坚持“任尔东西南北风”,“咬定青山不放松”。

书 包 网 txt小说上传分享

突破前人,而不是死搬教条

在发现我们喜欢的股票之前,我们会一直等待。我们喜欢在把握十足的情况下才采取行动,这就是我们的投资风格。

——沃伦·巴菲特

【巴菲特投资策略】

巴菲特认为,股票投资要克服各种教条很不容易,为此要学会怎样突破前人,不断修炼内功。考察巴菲特的成功历史,就能发现他得益于在继承前人经验的基础上不断总结、不断突破自我,而不是死搬教条。

他硕士毕业后刚刚进入投资领域时也像其他人一样,书生气十足。例如他严格按照老师格雷厄姆的投资理论操作,一心一意寻找出售价格低于净资产的公司,先后购买了无烟煤公司、地方铁路公司的股票。可是他很快发现,这种做法很成问题。

为什么这么说呢?因为他购买的这些股票,虽然价格低于净资产,就眼下看没什么投资风险,可是正应了那句老话“便宜没好货”——虽然没有价格风险,可是风险会从其他地方冒出来。

道理很简单,这些公司的股票之所以价格低廉,主要原因在于其业务不景气,这是投资者必须直接面对的新问题——如果公司业务将来有好转,股价当然就会随之上升;可是如果公司业务继续恶化呢?股价就会变得更加不值钱。

更重要的是,即使将来业务好转了,要想以一个比较好的价格脱手,市场上也必须有人扮演流通者的角色才行。也就是说,要有人来买你的股票才能成交。

巴菲特举例说,如果一家公司的净资产为1000万美元,而你现在能以800万美元的价格买到手,这当然是好事。可是如果这家企业的营运状况很不好,今后要把这家企业卖出去,就可能会怎么也卖不掉。在这种情况下,你仍然无法从购进价格和净资产价值的差额中获得可观利润;即使最终卖出去了,可是由于拖延了太长的时间,也会使得你的投资收益得不偿失,最终低于社会平均水平。

更不用说,这家企业在你手中捂着的时候,同样有可能会重蹈它过去的覆辙,经济状况越来越糟,最终大大贬值的。你买下来的时候净资产值为1000万美元,难保就不会跌到800万美元以下去。用股票行话来说,就是跌到“肉”里去。

巴菲特经过几次碰壁后,在这一点上很快就不再迷信老师格雷厄姆了。他在“农业机械制造业(丹普斯特米尔)、百货公司(赫区柴德…肯恩)、新英格兰纺织业伯克希尔…哈撒韦公司”等股票上都栽了跟头,吸取教训后,他决定不再严格按照格雷厄姆的投资策略操作,而要脱胎换骨了。

这种脱胎换骨的过程是异常痛苦的,因而也是很迟缓的,因为他太崇拜老师格雷厄姆了。直到今天,巴菲特仍然非常崇拜格雷厄姆,认为从他那里学到的东西对自己终生受用,尤其是他的安全边际理论。

1984年,巴菲特在哥伦比亚大学为纪念格雷厄姆《证券分析》一书出版50周年所举行的庆祝大会上,赞赏许多成功的投资者把格雷厄姆看作是公认的精神领袖。其实,这更确切地反映了巴菲特的内心世界。不是吗?巴菲特才是全球最伟大的投资者!

他说,格雷厄姆提供了安全边际理论,而格雷厄姆的每个学生都各自发展出了不同的方法来运用这个理论,从而寻找上市公司的实质价值和有价证券价格之间的差价。

你看巴菲特在这里说得多好:他既肯定了老师的安全边际理论,又肯定了包括他自己在内的其他人脱离老师而又适合自己的具体操作方法的做法。

据巴菲特回忆,他最后一次运用格雷厄姆的数量法轻而易举赚到投资利润的时间,在1973~1974年间。

正是巴菲特在前*威理论的基础上得到了有效继承和进一步创新,才使得他逐步形成自己的投资理念和智慧。他引用凯恩斯的话解释他的两难处境:“困难并不存在于那些新的主意,而是来自跳脱出旧的圈套。”

这方面最典型的事例是,巴菲特曾经说自己绝对不碰不懂的股票,例如以网络股为代表的高科技股,甚至还对这类投资者予以嘲讽。因为当初正由于他没有去碰网络股,才躲过了网络股泡沫破灭所造成的灾难。

可是他后来也意识到,正是他对网络股一窍不通,不去投资,他在躲避网络股股价暴跌引发的灾难的同时,也失去了网络股股价飙升所带来的巨大投资收益。

难能可贵的是,他很快就意识到自己在这方面的问题。因为在以高科技为主导的美国股市牛市中,他长期持有的蓝筹股如通用电气、宝洁公司等股票,投资收益远远落后于科技股。于是,他后来终于勇敢地克服科技股恐惧症,开始转而投资起高科技股。他原来不是说不懂么?没关系,学就是了。

后来,在美国证券交易监督委员会(SEC)的

无争  发个微信去天庭  数字化生存  静静的顿河  李时珍评传  风流王侯  狩猎  国家宝藏  鬼打墙  双枪老太婆  红日  富爸爸 年轻退休  逍遥小神捕  虫师物语友人帐  不朽神魔诀  宋朝好丈夫  资治通鉴--柏杨白话版  情人看刀  该隐之血  金少年5-上海鱼人传说杀人事件  

热门小说推荐
我家娘子是女皇

我家娘子是女皇

作为醉月楼唯一一个男人,杨辰觉得压力很大。通过我洗的衣服来判断,李姐姐胖了两斤,王姐姐瘦了点,还有,能不能别让马姐姐穿那么性感的衣服,我洗衣服压力很大的。杨辰需要每天像老鸨这样汇报着工作。除此之外,他还要严守自己的贞操。杨辰,今天晚上来侍寝!让姐姐亲一个!记住,别躲,今晚,你是我的。...

无耻魔霸(魔艳武林后宫传)

无耻魔霸(魔艳武林后宫传)

这是一条成魔之道ltBRgt杨小天既然走上了这样的一条道路ltBRgt就决不回头ltBRgt不论前途怎么样ltBRgt都要面对它ltBRgt他一定要成为至尊ltBRgt武林的至尊ltBRgt江湖的至尊天下的至尊ltBRgt成王败寇ltBRgt成功了ltBRgt他就是名传千古的霸主失败了他就是遗臭万年的恶魔...

超强神龙进化系统

超强神龙进化系统

从小在孤儿院长大的敖问,一次意外死亡,重生为蛇,但是上天赐予他神龙进化系统这系统可以穿越万界,可以帮助他蜕蛇成龙!从此敖问为了不想平凡过完一生,开始了轰轰烈烈的进化之路。敖问可以跟人类结婚生子吗?系统你自己试试看,不就知道了吗?黑暗流无敌流装逼流微度PS胆小慈悲心勿进。...

校园逍遥高手

校园逍遥高手

高手从来都是寂寞的,可是我却想做一个逍遥高手京城世家子弟楚修为了逃避家族逼婚,远走他乡,哪里想到却因此卷入了更多的桃花之中各色美女与他纠缠不清,就连那霸道的未婚妻也是不远千里追来面对这等桃色劫难,楚修只有一个念头我想回家!各位书友要是觉得校园逍遥高手还不错的话请不要忘记向您...

【修真】男人就是鼎炉

【修真】男人就是鼎炉

前世黑莲花白蓁被人在车上动了手脚车祸去世,穿越成了合欢宗女修白千羽,开启了和前世开后宫没什么不同的修仙之路。这篇算是某某宗女修炼手札的同人,但是是否玩游戏对看文没啥影响,文不会收费,大家放心追,女主是自设的无心海王型号。挂是挂了修真的名头,其实本文没有着重写女主初期修炼,主要还是着重她成为女王之后的故事。全文分三部分,第一二部分女主一边双修一边把以前给她使绊子的人给除了,手段稍微有点粗暴残忍,结果奇奇怪怪自称系统的东西出现了,告诉她,她已成为了这条世界线的主人,同时她设计把自己也拱成了修真大陆的无冕之王。第三部分开幕,无冕之王并不是这么好当的,一边要均衡各大势力,挑对自己有用的掌握在手里,一边要处理情人们的修罗场。。。。偶尔,系统还会给她出难题,让她暴打外来入侵者。然而白蓁(千羽)对此表示,挺好玩的,再来点。本文可能微微有点女尊倾向,女主床上小淫娃,床下真女王,没心没肺,快乐加倍。有疑似正宫,但是基本不会出现1v1的情况,女主这么强,配一个男的太亏了(啥?)。预警,女主从目前的伦理道德来讲,确实是渣女,而且吸溜子也没想洗。...

艳魂咒飘零的风

艳魂咒飘零的风

一个失业失恋的落魄男子,遇上一个奇怪的老人,加上一个奇怪的项链之后,金钱,美女,似乎全都是从天而降,而事情却又没有这么简单,这一切,需要有魂灵去修炼!...

每日热搜小说推荐