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第9部分（第1页）

●　1999年公开上市

●　2000—2002年，通过公开市场继续出售老股

●　2003年下半年，被法国农业银行全面收购

图3　　里昂信贷的发展历程

上市前的重组及上市是成功扭转里昂信贷经营困境的关键，如图4所示，上市前后公司治理结构发生了重大变化。

●　高度集中的董事会结构

●　来自雇员的影响力过强

战略投资者代表人数

法国农业银行3

安联1

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政府参股控股商业银行治理的国际经验与启示（5）

merz银行1

意大利Intesa银行1

CCF1

图4　　里昂信贷民营化前后的治理结构的变化

1．董事会成员的结构更加合理化。18名董事会成员中，政府代表由12名降至2名，雇员代表由6名降至3名，战略投资者的席位从零上升到8位。

2．政府不再通过行政指令干涉银行的商业行为。

3．雇员代表的消减使管理层有更大的自主权，更能专注于改善银行的经营和管理。

4．上市之前，董事会中的政府代表不从银行领取报酬，缺乏激励机制，改组后的董事会只保留了2名政府代表，将此负面效应大幅降低。

（三）日本长期信贷银行案例

日本长期信贷银行的发展历程大致可以分为以下几个阶段，如图5所示。

危　　机　　前危　　　　机国有化及重组　　私　　有　　化上　　　　市

●　日本长期信贷（LTCB）银行于1952年成立，专注于对大公司和有政府背景的企业发放长期贷款

●　主要通过发行债券融资，没有零售银行的功能

●　该银行对于日本战后经济的恢复发挥了重要的作用，被认为是日本具领先地位的金融机构●　LTCB与大多数日本金融机构一样，大规模向房地产和非银行金融机构贷款，主要是证券公司，资产规模急速扩张，到1998年10月，总资产已达24万亿日元

●　随着房价的下跌和股市的转弱，大量贷款转为不良贷款

●　银行在1999年时已陷入负资产的境地●　万亿日元的不良资产转移至RCC（专门处理不良资产的政府机构），存款保险公司（DIC）成为银行的唯一股东

●　日本总理任命新总裁及其他9人组成的管理团队

●　LTCB与政府签订重组协议，对资产、业务和人员展开全面重组●　2000年2月，LTCB合伙公司成立，这是一家由多个国际投资人共同出资成立的投资财团，该公司与DIC签订协议，出资1　210亿日元，收购LTCB所有已发行的及新发行的普通股

●　DIC继续持有7　450万股A类优先股

●　RCC出资2　400　　亿日元认购6亿新发行的B类优先股

●　银行更名为新生　银行●　2004年2月19日，新生银行股票发行上市，发行价525日元股，全部为投资财团出售老股套现

图5　　日本长期信贷银行的发展历程

日本政府接管该银行后，进行了全面的重组（见图6），主要内容包括：

图6　　重组图示

注：*高盛担任LTCB的财务顾问

1．公司重组

（1）大规模裁减雇员，削减成本。目标裁员40％；降低人工成本50％；降低运营成本40％。

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